LPR利率下降，表明政府稳定经济增长的意图

在中期借贷便利（MLF）等量平价续作的情况下，5年期以上LPR出人意料地完成了下调。这将积极促进中长期贷款需求，传递出政府稳定经济增长的决心。

此次降息符合市场的预期，却超出了市场的预期。预期之中的原因是，降息的市场条件已经具备：一是前期监管部门多次引导银行降低负债端的中长期成本，以及4月25日的降准等措施，已为5月LPR下降创造了空间；二是本轮疫情的反复对4月社会融资和经济数据造成的冲击超出了预期，尤其是居民和企业的中长期贷款增长明显不足，因此提振信心、改善预期的迫切性增加。

而预期之外的原因是，5年期以上LPR的单独下调传递出了稳定房地产市场的信号。而在不久前，央行和银保监会已经宣布将商业性房贷利率下限下调了20个基点。

此次5年期以上LPR的下调有利于降低按揭贷款利率，改善目前房地产销售低迷的情况。同时，贷款定价调整后，既有房贷成本将下降，有助于减轻老百姓的负债压力，从而促进消费，实现房地产行业良性循环。

事实上，经过多年的发展，中国的经济结构已经更加丰富多元，新基建、绿色经济和数字经济成为新的增长抓手。这些领域不仅需要货币政策的支持，还需要财政政策的支持。因此，在当前纾困经济的政策工具中，财政政策的发力非常重要。

此次5年期以上LPR的下调有利于支持制造业等企业的中长期贷款和基建等依赖于长期利率的项目融资，为“宽财政”政策打下基础。今年的政府工作报告提前预告了财政政策的加码，包括中央本级支出增长3.9%；预计全年退税和减税约2.5万亿元，其中留抵退税约1.5万亿元，退税资金全部直接发放给企业等。