资本效率：评估DeFi2.0关键

资本效率低下是DeFi发展的最大障碍。 DeFi为智能合约带来了更多的金融可用性，在中心化的系统之外创造了新的金融工具，促进了区块链去中心化市场的发展。但是DeFi1.0的资本效率低下，其中一个原因是，DeFi1.0通过高收益回报吸引了用户，但投资者追求收益的心态，使得他们专注于在不同协议之间转换资金以获得更高的年化收益，降低了他们的投资对项目的贡献，大量资产未得到最佳利用。

除了资本游民的投机问题以外，各个项目的设计缺陷也是DeFi资本效率低的原因。因各个项目所属赛道不同，造成资本效率低的原因也有所差异，但最主要的原因还是大多数资产仍然是静态的和未使用的。在AMM赛道，尽管AMM是DeFi的“流动性池”，吸引了大量的TVL，但大部分资金并未被利用，这是由于AMM的设计使得流动性资产无法集中在一起；在借贷赛道，资产利用率也很低，放贷者比借贷者多得多；而对于DeFi聚合器，用户在将资产存入聚合器协议并收到相应的代币后，不能在其他地方使用这些代币。当然还有更多的因素导致资产效率低，例如当前的收益耕作模式，资产无法存入最优池，等等。

因此，如果DeFi的目标是获得大规模的应用，那么资本效率就是DeFi的最终目标。DeFi2.0是增加区块链领域对现实世界经济活动的支持的条件，但需要对功能进行根本性的重塑。本质上，DeFi2.0将修正网络缺陷，包括可扩展性、流动性协议和治理，而这些都属于资本效率范畴。DeFi2.0正在试验将资本配置正规化的算法和规则，目的是使去中心化领域的发展变得更加的项目导向，以项目发展为核心。

DeFi2.0对项目提出了新的期望。一个由一整套规则管理的项目能增加去中心化特征，同时由项目获得和存储的流动性资产能降低资产负债表中的风险因素。简言之，DeFi2.0有能力遵守一套更完善或者更严格的规则，同时仍保持自主性。

如今，新的协议扎堆使用DeFi2.0来获得市场需求并吸引投资者的注意力。随着新项目不断诞生，将催生DeFi2.0的发展和新的市场热度。“减少无常损失，提振贷款市场，并通过直接管理来运营”将是DeFi2.0中新一代项目的关键特征。旨在提高资本效率的项目极有可能为市场创造新的标准，因此必须准备必要的知识以适应这一市场浪潮。

因此，寻找项目时应考虑资本效率，需要特别关注那些专注于优化TVL和创造健康现金流的项目。优化TVL意味着最大可能地利用存款资产，每个模型都有不同的方法来优化TVL，这是关键标准。例如

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