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Deribit期权Delta动态对冲

时间:2023-07-28|浏览:163

本次FMZ量化带来的策略是Deribit期权Delta动态对冲策略,简称DDH(dynamicdeltahedging)策略。

对于期权交易的学习,我们通常要掌握这几个方面的概念:

期权定价模型,B-S模型,期权价格根据【标的物价格】、【行权价】、【到期剩余时间】、【(隐含)波动率】、【无风险利率】确定价格。期权的风险敞口:

1. Delta—期权的方向风险。如果Delta为+0.50,那这个期权,在标的价格涨跌时的盈亏表现,可视为0.50个现货。 2. Gamma—方向风险的加速度。比如看涨期权,由于Gamma的作用,从标的价格位于行权价开始,价格不断上涨的过程中,Delta会从+0.50逐渐向+1.00靠拢。 3. Theta—时间敞口。当你买入期权时,如果标的价格不动,每过一天,你会支付Theta金额所示的费用(Deribit以USD计价)。当你卖出期权时,如果标的价格不动,每过一天,你会收到Theta金额所示的费用。 4. Vega—波动率敞口。当你买入期权时,Vega为正,即做多波动率。隐含波动率提高时,你会在Vega敞口获得收益。反之亦然,当你卖出期权时,隐含波动率降低,你会获得收益。

DDH策略讲解:

DDH原理讲解:通过配平期权和期货的Delta,达到交易方向的风险中性。由于期权的Delta是会跟随标的物价格变动而变动的,期货和现货的Delta是不变的。在持有期权合约仓位,并用期货对冲配平Delta之后,随着标的物价格变动,总体Delta会再次出现不平衡的状态。对于期权仓位和期货仓位这样的组合就需要持续的动态对冲配平Delta。

举个例子:当我们买入了一张看涨期权,此时就持有了一个看多方向的头寸。此时需要做空期货来对冲期权的Delta,达到总体Delta中性(0或者接近于0)。我们先不考虑期权合约到期剩余时间、波动率等因素。

情况1:标的物价格上涨,期权部分的Delta增大,总体Delta向正数移动,需要期货再次对冲,开一部分空头仓继续做空期货,使总体Delta再次平衡。(再次平衡前,此时期权的Delta大,期货的Delta相对小,看涨期权的边际盈利超过合约空头的边际损失,整个组合会出现收益)

情况2:标的物价格下跌,期权部分的Delta减小,总体Delta向负数移动,平仓一部分空头的期货持仓,使总体Delta再次平衡。(再次平衡前,此时期权的Delta小,期货的Delta相对大,看涨期权的边际损失小于合约空头的边际盈利,整个组合还是会出现收益)。所以理想状态,标的物涨跌都会带来收益,只要市场有波动即可。然而还需要考虑的因素还有:时间价值、交易成本等因素。

所以引用知乎大牛的解释:GammaScalping的关注点并不是delta,dynamicdeltahedging只是过程中规避underlying价格风险的一种做法而已。GammaScalping关注的是Alpha,此Alpha不是选股的Alpha,这里的Alpha=Gamma/Theta也就是单位Theta的时间损耗换来多少Gamma,这个是关注的点。可以构建出上涨和下跌都浮盈的组合,但一定伴随时间损耗,那问题就在于性价比了。

DDH策略设计讲解:聚合行情接口封装,框架设计;策略UI设计;策略交互设计;自动对冲功能设计。

源码:策略参数及策略地址可在以下链接中找到具体信息:https://www.fmz.com/strategy/265090

策略运行:本策略为教学策略,学习为主,实盘请谨慎使用。

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