AMM改进之道听SBF解读

「AMM协议可以改进吗？」

首先声明，以下观点并非投资建议，也不是做市商建议。

这个问题论述有点怪：AMM在这个夏天能让流动性提供者赚进数百万元，AMM怎么会有问题？

好，让我们慢慢梳理这个问题。

首先的问题是，为什么AMM一开始会出现？

那是因为大部分区块链交易吞吐量不高，区块链的延迟性使得去中心化交易所（DEX）无法支持交易挂单簿，所以DEX被迫使用AMM协议。

那么AMM表现如何呢？在今年夏天之前，AMM的表现并不好。

虽然现在AMM看似运作得很高效，但这个效率并不是完全“自然形成”的。

大部分的DeFi交易量和锁仓量都是因为流动性挖矿，不论如何看待流动性挖矿，事实是因为项目方给予了强力激励，才有了这些统计数据。

现在大家在用AMM协议，将代币抵押在流动池中，是因为有人付钱请他们这么做。

但这种做法并不是AMM协议的专利，任何人都可以用同样的方式奖励做市商、抵押代币的用户或任何其他想要奖励的人。

一旦去除这些奖励，你认为交易量和锁仓量还会剩下多少？不清楚，也没人知道。

话说回来，大多数人都发现AMM有一个大问题，那就是“无常损失”。

什么是无常损失？无常损失是指如果你在交易对池中提供流动性，代币价格变动，你也会相应损失。之所以叫无常，是因为流动性提供者损失与否取决于代币价格。如果你继续提供流动性，只要代币价格回升，你之前损失的价值就会自动回来。

现在很多项目正在尝试改善AMM的无常损失。有些改善了滑点的曲线，有些则是利用保险、期货或对冲来解决无常损失的问题，更多项目选择给予空投奖励。

它们在改善问题方面是否有效呢？或许有