投资周期回顾，指引当下

我们都知道比特币在2017年经历了一次大牛市，价格从启动前的1000多美元上涨到了接近20000美元。

在上面的图表中，我们可以看到曲线在后面有一个很大的波峰。在波峰之前，曲线的走势一直比较平稳，好像一直都在向前发展，然后突然间暴涨。

实际上，并不是这样。我们再看下面的走势图：

在这幅图中，我标出了比特币在2017年上涨过程中遭遇的几次较大的回撤。

第一次回撤是在5月份，从高点的2730美元回撤到1914美元，回撤了30%。

第二次回撤是在6月份，从高点的2833美元回撤到2231美元，回撤了21%。

第三次回撤是在6月份，从低点2231美元继续下行，最低到了1973美元。如果从高点的2833美元计算，这个回撤幅度达到了30%。

第四次回撤是在9月份，从高点的4850美元回撤到3150美元，回撤了35%。

第五次回撤是在11月份，从高点的7680美元回撤到6010美元，回撤了22%。

第六次回撤是在11月底，从高点的10945美元回撤到9361美元，回撤了14%。

第七次回撤是在12月底，从高点的17232美元回撤到13914美元，回撤了19%。

在第七次回撤之后，比特币价格冲到了历史峰值19926美元。而在这之前，比特币总共经历了上面这七次较大的回撤。除了最后两次回撤幅度小于20%外，前五次的回撤幅度都在20%以上，有的甚至超过了30%。

20%的回撤会带来什么样的体验呢？以现在的行情为例，就是比特币价格从最近的11000美元一下子跌到了8800美元，甚至更低。在这段时间里，比特币只是回调到了10000美元，很多投资者都开始感到恐慌，开始怀疑未来。

当年比特币的回撤幅度达到了20%，而其他山寨币的回撤幅度更大，有的达到了30%、50%甚至更多。然而，那些后来成为主流币的山寨币在当年的成长过程中经历了比比特币更大的回撤。

这又是怎样的一种体验呢？以现在的行情为例，就是在这轮DeFi行情中崛起的一系列明星代币它们的回撤幅度可能会达到20%、30%甚至更多。在这段时间里，这些明星项目的大跌已经让很多投资者开始对项目的价值和前景产生了怀疑。

历史是最好的教科书，也是我们最好的借鉴。通过结合现在的行情回顾2017年比特币和那些未来的主流币经历的回撤，我们可以感受当年投资者经历的考验。

那些回撤每一次都是对投资者精神和信仰的巨大挑战，并且这样的挑战一共发生了七次。在任何一次挑战中经受不住的投资者都会被甩下车，都无法看到后来最美丽的风景。

这些天有不少读者都问这次DeFi行情中崛起的一些明星项目在当下的行情中还能不能买，以太坊还能不能买。

如果我们相信这些明星项目的潜在价值，相信以太坊的未来，再回顾一下2017年比特币走过的曲折过程，我们就能够认识到，现在的回撤和下跌只不过是它们在走向巅峰过程中的必经之路，我们就会认识到现在不仅不是危险，反而是机会。

数字货币的上涨不可能一帆风顺，投资者的成长也不可能一帆风顺。不经历风雨怎么见彩虹？我们只有经受了一系列考验，才能最终获得属于自己的财富。

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