[克里斯]美联储即将结束第二阶段的政策紧缩

尽管市场的大部分注意力都集中在利率上，但美联储正在悄悄准备在另一个方面放松政策，准备减缓资产负债表上的资产流失。

根据周三公布的会议纪要，政策制定者在一月份的会议上似乎就何时逐步结束美联储债券持有量的削减进行了简短的讨论。

会议纪要显示，负责利率制定的联邦公开市场委员会将在3月19日至20日的会议上更深入地讨论何时放松“量化紧缩”的问题。

人们越来越期待此举可能会尽早发生。

会议纪要显示，“QT 的车轮已开始转动，3 月份将就资产负债表政策进行深入讨论，我们认为这将为 5 月份做出从年中开始放慢 QT 步伐的决定奠定基础” Evercore ISI 全球政策和央行战略主管 Krishna Guha 写道。

这一估计与华尔街的其他观点相近。

高盛预计资产负债表决选将从5月份开始，一直持续到2025年第一季度，最终停止点取决于美联储如何判断系统中的剩余准备金水平。

该公司的经济学家在最近的一份报告中表示，决定量化宽松政策的未来可能会归结为“充足”与“充足”，后者表明美联储可以停止缩减。

就目前情况而言，美联储允许每月将到期债券收益转存，而不是进行再投资——其中 600 亿美元用于美国国债，另外 350 亿美元用于抵押贷款支持机构证券。

据纽约联储称，实际上，每月平均径流为 750 亿美元，比上限低 200 亿美元，这主要是因为 MBS 的预付款“非常缓慢”。

根据法国巴黎银行的预测，逐步减少滚存可能会导致美联储将上限减少一半。

QT计划导致总持仓减少近1.3万亿美元，资产负债表总额目前约为7.7万亿美元。

美联储于 2022 年 6 月启动了该计划，当时通胀飙升，各国央行官员被迫陷入混乱，货币政策收紧达到 20 世纪 80 年代初以来的最高水平。

随着通胀正在放缓的信心增强，政策制定者正在寻求放松政策，尽管步伐是有节制的。

法国巴黎银行在一份报告中表示，会议纪要“表明这一过程可能需要更长的时间才能完成”。

确定削减力度以及需要多长时间将取决于对系统储备水平的判断。

“我们已经到了这个时候，人们开始更加关注径流的速度和所有这些问题。所以在这次会议上，我们确实对资产负债表进行了一些讨论，

主席杰罗姆·鲍威尔在 1 月份会后新闻发布会上表示：“我们计划在 3 月份的下一次会议上开始深入讨论资产负债表问题。因此，这些问题现在都已进入讨论范围，并且我们正在关注他们。

但我想说，我们正处于这个过程的开始阶段。”目前的水平被认为是充足的，总额约为 3.5 万亿美元，大约是新冠大流行之前美联储迅速放松政策、大幅削减利率之前的两倍。除此之外，尽管需求大幅下降，美联储仍保持活跃的隔夜逆回购操作，从 2022 年末的超过 2.5 万亿美元降至截至周三的约 5750 亿美元。

热点：克里斯 政策 结束 里斯