通胀压力下美联储不降息的10个理由

原标题：《专家突然警告：美联储今年不会降息》

作词：秦晋

3月1日，阿波罗全球资产管理公司首席经济学家Torsten Sløk表示，美联储2024年不会降息，并给出了10个理由。

彭博社迅速跟进并报道了这一想法。

此前，彭博社就“美联储今年不会降息”的话题对Bianco Research创始人兼宏观策略师Jim Bianco进行了类似的采访报道。

得出了类似的结论。

彭博社报道称，这种观点的部分原因是经济过于强劲，通胀仍然过高，没有理由放松货币政策。

但对降息持怀疑态度的另一个原因在于令人烦恼的博弈论。

事情是这样的：美联储依靠市场来承担很多繁重的工作。

如果央行发出计划收紧政策的信号，市场通常会采取限制性措施，例如提高债券收益率。

这应该会抑制信贷创造并减少需求，从而降低通胀。

如果美联储发出宽松政策的信号，情况就会相反。

这就是为什么当美联储主席杰罗姆鲍威尔在12月表示央行官员打算在美国经济不会出现明显疲软的情况下降息时，这改变了游戏规则。

正如阿波罗·洛克指出的那样，这可能会加剧通货膨胀。

企业发债、首次公开募股、并购和股市反弹使得企业能够继续投资、雇用员工并支付更高的工资。

这反过来又使得消费者支出继续强劲。

洛克菲勒资产管理公司旗下 VantageRock 的艾弗里·谢菲尔德 (Avery Sheffield) 表示，有足够多的人在消费，这正在造成通胀压力。

Tallbacken Capital Advisors的Michael Purves对美联储结束加息和强劲的美国消费者的“双金发姑娘效应”非常乐观。

他认为，标普500指数很可能在今年年底达到5500点，甚至更高。

这一预测超过了彭博社调查中 21 名策略师的最高预测，也超过了瑞银集团 (UBS Group AG) 乔纳森·戈卢布 (Jonathan Golub) 的 5,400 点预测。

Purvis表示，我不同意Thorsten-Slok关于零利率降息的观点，我自己的展望是“一两次”降息。

但他补充道：我认为零利率降息有非常充分的理由。

Torsten-Slok 表示，市场预计 2023 年将出现衰退。随着进入 2024 年，市场正在消化美联储将降息六次。

但现实情况是，美国经济丝毫没有放缓的迹象，美联储自12月以来为经济增长提供了强劲动力。

因此，美联储今年不会降息，利率将在较长时间内维持在较高水平。

Thorsten-Slok 给出了 10 个理由。

首先，经济并没有放缓，而是再次加速。

美联储12月做出调整并放松相关金融条件后，对2024年经济增长的预期大幅跃升。

美国经济增长预期持续走高，如下图所示。

其次，趋势通胀的基本衡量指标正在走高，如下图所示。

第三，超级核心通胀（美联储主席鲍威尔首选的通胀指标）正在上升。

见下文。

第四，继美联储12月转向之后，劳动力市场依然紧张，申请失业救济人数极低，工资通胀稳定在4%至5%之间。

见下文。

第五，根据小企业调查，越来越多的小企业计划提高销售价格。

如下所示。

第六，根据制造业调查，支付的价格呈上升趋势，这是通胀的另一个领先指标。

见下文。

第七，ISM服务业支付的价格也呈上升趋势。

见下文。

第八，对小企业的调查显示，越来越多的小企业计划提高工人的薪酬。

见下文。

第九，要价在上涨，更多城市的租金在上涨，房价也在上涨，如下三图所示。

十、美联储12月采取扭亏为盈政策后，金融状况持续缓解，IG发行量再创新高，HY发行量高位，IPO活动增加，并购活动增加，信用利差收窄，股市创历史新高高的。

随着金融状况显着缓解，一月份非农就业和通胀强劲也就不足为奇了，而且我们预计这种强劲势头将持续下去。

见下文。

最重要的是，美联储将在 2024 年的大部分时间里应对通胀。

因此，固定收益收益率水平将保持在较高水平。

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