美联储维持利率不变,年内降息预期分歧显现

在本次会议上，美联储决定维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变，符合市场预期。会议声明中唯一重大变化是将通胀下降过程的描述从“缺乏进展”改为“适度进一步进展”，反映了最新公布的通胀数据改善。

关键要点

经济预测和点阵图

• 美联储点阵图显示，预计2024年年底的联邦基金利率为5.1%，2025年年底为4.1%，2026年年底为3.1%。
• 预测表明，2024年年内可能仅有一次降息。

政策声明

• 美联储表示，近期经济活动继续扩张，就业增长强劲，失业率保持低位。虽然通胀有所缓解，但仍处于高位。
• 在通胀目标方面，委员会认为实现2%通胀目标的进展“适度”。
• 美联储强调在通胀未明显朝目标方向迈进前，不宜降息，并将继续减少国债和机构抵押贷款支持证券的持有量。

鲍威尔的发布会亮点

• 鲍威尔表示，目前尚未看到通胀放缓到足以支持降息的信心，降息时机或将延后。
• 强调经济在就业和通胀方面取得显著进展，但通胀率仍高于预期。
• 未来的政策调整将依赖于更多的通胀数据和经济表现。

市场反应

• 美股在通胀数据公布后的涨势稍有回落，美债收益率和美元指数在大跌后回升。
• 美联储或将在今年8月的杰克逊霍尔会议上明确下半年降息的条件。

详细声明

近期的经济指标显示，经济活动继续以稳健的步伐扩张。就业增长依然强劲，失业率保持低位。通胀在过去一年中有所缓解，但仍处于高位。近几个月来，在实现委员会2%的通胀目标方面取得了适度的进一步进展。

委员会力求在长时期内实现充分就业和2%的通胀目标。委员会判断，在过去一年中，实现就业目标和通胀目标的风险已趋于更好的平衡。经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%的区间不变。在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，委员会将仔细评估收到的数据、不断变化的前景以及风险平衡。委员会预计，在对通胀率持续向2%迈进有更强的信心之前，不宜降息。此外，委员会将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定地致力于将通胀率恢复到2%的目标。

在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测所收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括对劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的解读。

点阵图与经济预测

伴随通胀预测的小幅上调，利率预测同样上调。长期利率预测继3月上调后，本次会议继续上调0.2%的水平。年内降息1次（7位） vs 降息2次（8位）。

发布会细节

再次强调了政策调整的风险平衡： “过早或过度减少政策紧缩可能导致通胀反弹；而过晚或过少地减少政策紧缩可能削弱经济活动和就业。”

鲍威尔在回答有关长期利率预测的问题时指出： “长期均衡利率水平不可观测，但官员们普遍认为利率回不到疫情前的低位水平。”

针对25bp降息的意义，鲍威尔表示： “回看历史，要分解25bp降息的作用恐怕很难，但启动宽松会体现在金融市场环境上。”

对于通胀压力的来源，鲍威尔指出： “服务业（包括住房与非住房）值得警惕，工资水平也偏高。”

此次会议显示，美联储官员在通胀控制和经济增长之间寻求平衡，并且对未来的政策路径进行了详细的探讨。虽然目前维持利率不变，但未来的经济数据将决定后续的政策调整方向。

结论

此次会议美联储维持利率不变，反映了对当前经济形势和通胀数据的综合判断。未来的政策调整仍将取决于经济数据的表现和通胀的持续走向。

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