在香港打造RWA产业投行：机遇与策略

香港作为全球金融中心之一，在 Web3.0 的发展中也面临一些独特的挑战。传统金融界的专业人士对 Web3.0 了解不多，甚至对其存在一些偏见和恐惧。而 Web3.0 的从业者则往往对传统金融和机构市场不感兴趣，认为 Web3.0 应该围绕去中心化和散户的创新。这种隔阂阻碍了双方的合作与融合。传统金融的渠道，私人投资者和资金仍然掌握在老牌金融机构手中。如果能促进双方的理解和合作，香港的 Web3.0 将会大幅进步。

一、虚拟资产交易所的局限

目前，香港的虚拟资产交易所面临的问题不仅仅是牌照数量和规则，还有持牌交易所一家独大的现象。这种情况不利于市场的专业化和生态的健康发展。企业融资和金融资产交易需要专业化的市场，风控和均衡，而这些需要专业机构和第三方服务，而不仅仅依赖于一个虚拟资产交易所。

二、RWA 产业投行的需求

RWA（现实世界资产）的代币化及其带来的生态市场，为香港的投行人才提供了新的发展机会。在 STO（证券型代币发行）和 RWA 方面的合规和基础设施建设上，香港已经走在全球前列。虽然 RWA 的早期阶段与传统金融产品相似，但其围绕区块链和代币化的创新将逐渐显现。因此，需要有志之士来推动 RWA 加密投行的发展，从早期阶段开始研究和投资相关资产和赛道，进行代币化交易，加密基金的量化与做市商等，成为推动 RWA 发展的中流砥柱。

三、打造 RWA 产业投行的路径

专业化和独立性

RWA 产业投行需要具备强大的赛道品牌运营管理能力，通过加密产业资本以投行模式实现募投管退，即募集专门投资 RWA 的基金，投资孵化 RWA 相关企业，发行 RWA 产品，并持续经营权益分配和品牌打造。

借鉴传统产业投行模式

传统产业投行如凯德和普洛斯在其领域内的成功经验值得借鉴。他们通过产业资本投行模式，实现募投管退，形成资本循环。例如，凯德通过私募基金+产业管理运营+IPO+REITs 的模式，成功运营了多个商业地产项目。

芝商所+四大粮商模式

对 RWA 有特殊借鉴意义的还有芝商所与四大粮商的合作模式。四大粮商通过控制全球大豆交易和价格，成功实现了对大豆产业链的垄断。这种全产业链控制和金融交易相结合的模式，为 RWA 产业投行提供了有价值的参考。

四、RWA 数字投行的业务模式

RWA 数字投行需要具备跨界的业务模式和人才，结合传统金融和加密资产，Web3.0 的经验，才能有效协调和磨合不同领域之间的协同。其业务模式包括：

宣导教育和投研报告：对目标客户群进行宣导教育，提供专业的投研报告和赛道深度分析。

资产代币化方案：与意向企业讨论具体的资产代币化方案。

渠道和资金来源：与对 RWA 资产和产品感兴趣的渠道和资金来源进行路演和沟通。

代币化辅导和投顾：展开具体的代币化辅导和投顾业务。

二级市场量化和做市：进行二级市场的量化和做市操作。

五、未来展望

RWA 数字投行的成功还需要不断创新。例如，设计现金流的代币化，流动性设计，以 RWA 资产为基础的原生代币和加密金融乐高等。培养或打造一批有影响力和共识的 RWA 数字投行，将有助于推动 RWA 生态的扩大和成熟。

就像传统股市投资依赖于中金的投研报告一样，未来 RWA 加密「股市」也需要一个类似中金的机构来提供专业的投研支持。

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