UST救赎无果，稳定币再现不稳定

5月，世界第三大稳定币UST与其关联币种LUNA以加速死亡螺旋的方式宣告了危机到来。尽管此后项目方再度发布了重建计划，但项目缺少吸引力，仍难以重聚市场信心。

最高市值近200亿美元的UST几近烟消云散。由于UST在重振计划后，仍难有起色，不少观察人士甚至将其归于一种新型庞氏骗局。

LUNA2.0难救主

UST在今年初还曾为全球第三大稳定币和唯一接近成功的算法稳定币，市值在200亿美元附近。

TerraUSD（简称UST）是区块链公链Terra中一个通过算法挂钩美元的稳定币。区块链公链Terra系统代币LUNA与UST形成了双代币模式。

今年5月，UST价格突然脱锚，与Terra生态代币LUNA遭遇螺旋式下跌冲击。

5月末，该项目“重建Terra生态计划”提案正式获通过，旨在建立一个崭新的区块链项目，去补偿此前持有UST和LUNA的投资者。

新版LUNA2.0在5月28日上线。由于缺乏必要的生态支撑，该项目亦处于十分危险的状态。

算法悖论与庞氏骗局

UST和其系统代币LUNA的困境，到底是算法危机还是庞氏骗局？

“从历史看，多款算法稳定币极端不稳定。”

逻辑与现实存在巨大差异。由于缺少必要的生态支撑，项目背后往往闪烁着庞氏骗局的动机。

UST背后就存在一种高息揽存的机制。有机构预测，如果Anchor继续维持这样超高的存款收益率，Terra项目方每年大概会亏损17亿美元。

上海树图区块链研究院研究总监杨光表示，所谓算法稳定币在机制设计时画饼成分大，基本上通过设计两个方向的激励机制，期望可以把币价稳定在一个固定区间。但由于缺乏定量分析，负反馈危机处理很弱，成功与否往往看运气。

毁灭式波动激起监管警惕

此次UST价格脱锚事件不只在Terra生态内造成了不可挽回的影响，还将持续对整个行业产生影响。

UST的脱锚首先影响Terra生态内的应用，以UST为主的应用场景难以恢复。UST和Luna的持有者遭受了严重的经济损失，而Terra作为韩国的明

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