Ust生态再现爆雷stETH-ETH解锚引关注

1. stETH可以理解为锁定在以太坊2.0质押协议中的ETH。在2.0正式上线之前，它在理论上没有流动性，无法卖出。但实际上，通过stETH/ETH交易对的建立，它获得了一定的流动性。

2. 在上一波牛市中，以太涨幅远超比特币。这是因为以太2.0质押协议锁定了1280万个以太，保持了以太价格的稳定。

3. 在这1280万个被质押的以太中，32%（也就是410万个以太）被质押在Lido协议中，stETHstETH/ETH交易对在Curve的池子中处于明显的失衡状态（19.91%:80.09%），就像UST崩盘前的情形。

4. stETH/ETH在Curve的池子中最近被抽干了超过1.4亿美元，这意味着流动性急剧下降。

5. 流动性越少，价格波动就越大。此外，由于Celsius持有大量stETH，他们现在陷入了财务困境。如果他们因偿债而被迫出售stETH，将引起stETH急剧下跌，进而引起ETH的恐慌性抛售，形成死亡螺旋。

综上所述，以前信任以太质押的客户们可能会开始挤兑。

6. stETH可能导致以太价格雪崩，价格可能下跌到什么程度？这取决于各种因素：

1. 那些通过Lido质押以太的机构有多少能够坚持不撤流动性 ，并以抛售为代价

2. 合并版本能否如期在8月上线

3. 是否会出现合约安全问题

4. 市场大环境的影响

我们将持续关注。

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