格林美2021年净利翻番，动力电池回收仍不足1%

公司的业绩增长主要来自新能源电池材料。格林美起初是一家电子元器件回收企业，但在2012年以2.72亿元收购了江苏凯力克（主营金属钴及新能源锂电池正极材料前驱体）51%的股权，从而开始重心转向电池材料。数据显示，公司电池材料的营收从2012年的0.72亿元增长到2021年的137.30亿元，营收占比从5.08%增长到71.13%。

公司表示，2021年是公司成功重振并取得决定性胜利的一年。2020年，由于公司核心业务大部分位于疫情重灾区武汉和湖北，销售和业绩受到了重创。

报告期内，公司的三元前驱体材料营收大幅增长超过2倍。2021年，三元前驱体实现营收94.24亿元，同比增长205.39%，占新能源电池材料营收的68.64%，占总营收的48.83%。

随着高镍、超高镍以及无钴三元电池技术的不断完善，特别是将在2022年开始使用的NCM811高镍电池，高镍三元电池成为了超过800公里续航里程以及A、B级高端新能源汽车的必选。

据ICC鑫椤咨询的统计数据，2021年全球三元前驱体材料的总产量达到74.75万吨，同比增长79.4%；国内三元前驱体材料的总产量达到62.06万吨，同比增长82.3%。预计2022年国内三元前驱体材料的产量将达到85.78万吨，约占全球产量的83%，使其仍然是全球三元前驱体材料市场的主导力量。

报告期内，公司的电池用三元前驱体材料的出货量超过9.1万吨，同比增长近120%，位居全球市场前两名。在高镍方面，8系及以上高镍产品的出货量为5.49万吨，同比增长164.76%；9系超高镍（Ni90及以上）产品的出货量为3.66万吨。公司已全面推进从5系、6系产品向8系及更高镍产品的转型升级。

公司的主要客户包括三星SDI、宁德时代、新能源科技有限公司、比亚迪、中国五矿、容百科技、厦门钨业等全球知名客户和优质客户。

毛利率方面，2021年公司的三元前驱体毛利率为20.52%，同比减少3.51个百分点。公司表示，毛利率下降的主要原因是原材料价格上涨，但由于公司加工成本的降低，公司的毛利率仍然远高于同行华友钴业的15.19%和中伟股份的12.26%。

天风证券分析师认为，公司在短期内可以通过技术创新获得超额收益，但在中期，一体化拼成本几乎成为了唯一的出路。前驱体的主要原材料是镍钴锰金属盐，在高镍化的趋势下，布局镍资源成为降低成本的关键。

报告期内，公司获得了印尼青美邦镍资源项目72%的控股权，以满足公司前驱体材料发展对镍资源的战略需求。该项目计划在2022年上半年投入运营。根据天风证券的预测，格林美青美邦项目在2024年达到预计的权益产能后，将每年贡献净利润1.2亿美元，2025年进一步扩产后将贡献净利润1.9亿美元。

格林美在2015年进入动力电池回收行业，凭借早期攻克废旧电池回收的技术积累。目前，格林美拥有3张动力电池回收与处置的牌照，并位列工信部发布的《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》首批名单中。

2021年，公司的动力电池回收业务实现了快速增长，营业收入为1.51亿元，同比增长61.63%，占总营收的0.78%；毛利为0.3亿元，约占公司毛利的0.9%。

为什么经过6年布局，动力电池回收业务的业绩占比仍不足1%？公司表示，目前动力电池尚未进入退役爆发期，回收量还不足够。公司还面临着产能闲置的问题。目前，公司的动力电池回收和处理能力为每年总拆解处理能力21.5万吨，再生利用能力10万吨，但2021年公司回收的各类废旧电池和电池废料仅约为3万吨。

对于动力电池回收业务主要营收来源，公司表示，报表上动力电池综合利用