「传媒」元宇宙：把握长视频平台价值

元宇宙把握“四条主线”，重视长视频平台价值——行业周报-20211226

1、坚定把握布局元宇宙的“四条主线” 随着全球的头部互联网公司Meta、微软等纷纷宣布布局元宇宙并描述他们所构建的元宇宙框架，加之上海市委书记李强在12月21日上海市委经济工作会议上的讲话中提到“引导企业加快研究未来虚拟世界与现实社会相互交互的重要平台，适时布局切入”等官方表态，我们认为元宇宙的概念框架及其代表互联网的前进方向或已成为市场共识。当前投资布局应更多考虑其落地路径和商业化可行性。基于此我们再次建议围绕四条主线布局：开放世界游戏及UGC游戏平台、虚拟人、VR/AR/MR、NFT。 （1）基于与元宇宙所拥有的开放性、沉浸感、身份、经济系统等共性特征，开放世界游戏或成为元宇宙最早落地场景。而其本身已具备时长、道具付费等成熟商业模型。大场景、全球化、用户UGC内容创作等开放世界特征，使得广告、O2O商业模式能够加入其中，从而有望放大变现价值。代表包括已上线的米哈游《原神》、完美世界《幻塔》、UGC沙盒游戏平台Roblox，及字节跳动投资的代码乾坤公司正研发的《重启世界》、此前公布过实录画面的腾讯自研游戏《王者荣耀世界》等。开放世界游戏的高研发、运营门槛，可能进一步推动游戏行业头部化。 （2）虚拟人或成为元宇宙虚拟世界的重要构成部分和重要数字资产。2021年AYAYI、柳夜熙等虚拟人的火热或表明引擎建模渲染、动捕、真人CG等技术已能完成高度仿真的虚拟人创建。近期明星和头部主播接连的负面新闻或给经纪公司和商家带来不可估量的损失，使其对于虚拟偶像、虚拟主播等需求不断提升。这两方面因素可能促使2022年虚拟人产业迎来大发展。当前影视内容、广告营销及拥有光影技术优势的公司都在布局虚拟人，后续的运营能力可能成为其能否吸引流量并通过广告、带货等方式成功变现的关键。头部广告营销公司、MCN及内容平台可能更具优势。 （3）VR/AR/MR产业的发展可能为元宇宙提供重要的接入口并大大增强沉浸感。还需重点关注全球C端头部设备的出货量（如OculusQuest3、Pico及苹果后续有望推出的产品等）。首先会拉动产业链上游的光学镜片、模组等需求。在内容端具备光影技术和B端大型全息投影、VR/AR项目经验的公司或更容易胜出。 （4）NFT在国内或主要应用于数字资产的确权及变现，照片、画作等艺术品或更受益于其发展，扩大变现价值。相关的交易平台亦或受益。基于元宇宙的四条主线，重点推荐完美世界、心动公司，受益标的包括腾讯控股、网易-S、天地在线、蓝色光标、星期六、锋尚文化、风语筑、视觉中国、Roblox、UnitySoftware。

2、芒果TV会员提价，再次提示重视长视频平台价值 12月22日，芒果TV官方宣布将于2022年1月2日起对PC、移动影视会员价格进行上调。此前爱奇艺也宣布自12月16日起上调黄金VIP会员连续包月价格。提价对于长视频平台可能带来直接的业绩弹性。结合《网络短视频内容审核标准细则》（2021）的出台，长视频平台的版权价值及自身内容制作能力优势值得重视。长视频平台重点推荐芒果超媒，受益标的包括爱奇艺。

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