比特币期货ETF与现货ETF的区别解析

美国东部时间10月19日上午9点30分，美国首只比特币期货ETF「ProShares比特币策略」(股票代码:BITO)在纽交所正式上市。BITO上市第一天就开了个头彩。据悉，截至美股收盘时，BITO比特币期货ETF价格上涨至41.94美元，较开盘价40美元上涨4.85%。

ETF的推出代表了比特币在美国的合规性进程取得重大成果，也意味着现有投资机构和个人投资者可以直接在证券交易所购买比特币ETF，这极大降低了加密货币的投资门槛，也为市场吸收了可观的增量资金。

对这款ETF期待已久的不只是华尔街投资者，也包括加密货币社区。

多年来，很多人始终认为，基于比特币的ETF早就应该推出了，而不是一直没有定论。此前，美国证券交易委员会(SEC)主席加里·根斯勒(Gary Gensler)表示，ProShares基金基于比特币期货合约并根据共同基金规则进行备案，这些规则提供了“关键的投资者保护”。

ProShares全球投资策略师Simeon Hyman表示：“我们非常高兴为投资者带来第一只与比特币挂钩的ETF，这将为他们提供一个通过正规经纪账户投资比特币的难得契机。许多秉持简单、谨慎投资方法的人现在可以加入其中，并将其放进投资组合。”

当前，还有其他基于期货的比特币交易所交易基金正在排队等待申请。瓦尔基里的比特币策略ETF将于周三上市，代号为BTFD。与此同时，灰度投资有限责任公司和纽约证券交易所申请将全球最大的比特币基金(交易代码GBTC)转换为ETF。

1.现货ETF和期货ETF的不同之处

这次爆火的比特币期货ETF和此前多次申请的现货ETF究竟区别在哪里呢？

基于期货的ETF通过CME上市的期货市场跟踪期货合约，而不是跟踪标的资产的现货价格。因此，ProShares ETF的价格将不同于比特币。

对于现货ETF，其价值将密切跟踪标的资产的现货价格。因此，比特币现货ETF有望消除与期货合约相关的成本、价格跟踪等问题。

基于期货的交易所交易基金涉及滚动合约的成本，而现货交易所交易基金不涉及。

不过，现货ETF需要向托管人付费，从而管理他们持有的比特币——这事实上是比特币相对来说更为独特的地方。

不管是期货ETF，还是现货ETF，都可能有助于市场增加对比特币的需求。对于现货ETF，购买的实物比特币将是基础资产。对于期货ETF，交易者通常购买实物比特币引发关于加密市场潜在影响的激烈讨论，人们迫切想要知道直接接触比特币的ETF将如何改变这一格局？

不少人认为，比特币现货ETF将是该行业迈出的更大一步。虽然这可能是真的，但比特币期货ETF有助于增加主流加密货币的敞口，以及机构期货交易对流动性的需求，很有可能给行业带来净收益。

2.如何监管比特币期货ETF？

本周，加密行业朝着主流采用迈出了重要一步。美国ProShares推出的首只基于比特币的ETF已在纽约证券交易所上市，其他几只基金预计将在本月晚些时候获得类似的产品批准。

尽管加密社区欢迎SEC批准比特币期货ETF的决定，但仍有人质疑该机构不愿意批准比特币现货ETF。自2013年以来，SEC已经拒绝了数十份申请，但没有明确迹象表明它打算改变立场。基于期货的ETF和实物ETF之间的明显差异可以解释这一决定。

真正的ETF是通过1933年的证券法程序决定的，该程序要求交易所提交表格19b-4，以表明基础市场没有被操纵。相比之下，基于期货的交易所

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