SignalPlus 宏观分析特别版：从坏到坏，从坏到坏

几天之内，情况发生了巨大的变化。

在听完多位央行和美联储官员关于降息时机的讲话后，加上地缘政治冲突带来的风险进一步升级，风险市场骤然遇寒。

由于避险买盘涌入美国国债和美元，标普500指数下跌1.5%（其成分股中有92%下跌，每个板块都出现亏损），而加密货币损失超过10%，其中比特币收复了约一半的损失昨天从周五的 69,000 美元暴跌至 59,000 美元。

在一系列不友好的通胀数据之后，上周五的经济数据依然不那么友好。中国贸易数据严重低于预期（出口-7.5% vs 预期-1.9%，进口-1.9% vs 预期+1.0%），而密歇根大学消费者信心调查（现状和预期指数不及预期，通胀预期意外上升）显示出一些“滞胀”迹象。

主要股指的技术前景明显转为负面，沪深300指数挑战200日均线但未能向上突破，而标普500指数自以来首次接近跌破200日均线。第四季度。

摩根大通表示，当前（传统）投资者的现金配置已回到十年来的低点，当时法定存款利率仍低至 0% 左右。连续 2.5 个季度的上涨促使投资者全力投资，甚至“全押”高贝塔投资，使市场几乎没有缓冲来应对进一步的股票抛售。

话虽如此，根据摩根大通的研究，假设经济没有陷入衰退，目前的 SPX 走势与上一次加息周期结束以来的走势相当相似。当然，关键的假设是经济不会陷入衰退，值得庆幸的是，情况看起来仍然如此。

回到地缘政治，局势无疑仍然高度不稳定。值得注意的是，在过去几个交易日美国国债收益率和股价上涨的同时，现货黄金也有所上涨。这种情况比较少见。黄金似乎已经意识到紧张局势即将升级，并成为避险买盘的目标，而其他资产类别却措手不及。

说到安全投资举措，BTC（令人失望）未能坚持其“数字黄金”的说法，随着 BTC 价格在几分钟内暴跌超过 10%，超过 10 亿美元的杠杆期货多头被无情清算，链上 DEX 也出现了一年多来最大规模的多头清算。

While prices eventually recovered somewhat (thanks to some signs of de-escalation in the US), the damage to crypto’s technicals was already done, with technical charts showing a downside breakout, while alt-coins were also hurting significantly, with the top 20 coins seeing weekly losses between 20-30%, while ETF inflows also began to slow.

As the old trading adage goes, events themselves rarely directly cause sharp price moves, but they do reveal the current positioning and risk buffers of market participants. Let's see how we can recover from this setback, as we have repeatedly emphasized, risk management is always key, and the winners are usually those who can hold out to the end.

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