NFT市场：现状与展望

此外，未来数字人民币的发展以及法律制度的完善有望共同驱动NFT行业持续发展。我们建议关注目前已有布局的互联网大厂如腾讯控股、阿里巴巴-SW、TME、网易、Roblox等。同时也建议关注有潜力开展数字IP运营和衍生的平台如阅文集团、哗哩哗哩、快手、芒果超媒等；探索潮流艺术价值的如泡泡玛特等；有潜力进行游戏相关NFT探索的如心动公司等。

NFT是映射特定资产的非同质化通证，本质上是基于以太坊的智能合约，通过区块链标记了用户对于特定资产的所有权，使得NFT成为该特定资产公认的可交易性实体，同时NFT的价格反映了市场对于该NFT所映射的资产价值和稀缺性的认可。

2021年NFT市场迎来爆发性增长，根据Nonfungible数据，2021Q2 NFT市场交易额达7.54亿美元，同比/环比增3453%/48%。热门NFT项目陆续面世，据Nonfungible统计，2021Q2收藏品是NFT最热门的领域，销售额占比达66%，艺术品占比14%，体育占比7%。根据Cryptoslam统计，目前销售额最高的三个NFT项目分别是区块链游戏AxieInfinity、NBA球员卡收藏品NBATopShot和虚拟形象收藏品Cryptopunk，销售额分别达到10.4/6.7/6.5亿美元。此外，2021Q2 NFT二级市场交易额呈现增长态势，反映出NFT市场不断发展并日趋成熟，其中主要的NFT交易市场包括目前规模最大的综合NFT交易市场Opensea、专攻艺术品的SuperRare等。

互联网大厂开启布局，如腾讯、阿里巴巴、TME、网易等公司均有NFT产品上线。现阶段NFT最具代表性的应用价值在于数字版权运营领域，NFT化的数字艺术品解决了其作品版权的确认、作品发行和流通数量的控制和盗版防范等问题，并提供更丰富的互动和商业化方式。更重要的是，NFT实现了虚拟物品的数字资产化和流通交易，带动数字资产的价值重估。未来NFT的落地场景会更加多元，NFT将有望成为未来元宇宙时代的基石架构。但目前国内NFT发展的局限性在于：各个NFT项目较为依赖其背后的中心化运营厂商、商业模式和交易生态仍处于探索阶段；受政策影响较大，例如UGC内容、游戏等NFT应用预计需要监管许可，仍需相关法律法规出来规范行业发展。虽然当前国内NFT市场仍处发展初期，参考海外NFT行业的高速发展，我们认为未来国内NFT行业也将有望迎来发展红利。

风险提示：NFT概念较为超前，未来演进过程不及预期风险；NFT商业模式不清晰，导致行业整体规模下行风险；技术领域投入和发展速度不及预期风险；NFT可能产生垄断现象，以及涉及数字货币等相关制度、法律尚不完善的领域，存在政策或监管风险；行业竞争加剧风险等。

投资建议：我们认为，未来NFT市场规模尚有较大发展空间，同时未来资产种类会更加丰富，更多艺术品、卡牌、NFT游戏、以及其他新的应用或将面世。技术层面预计也有较大提升空间，包括算力平台、云计算等。此外，未来数字人民币的发展以及法律制度的完善有望共同驱动NFT行业持续发展。我们建议关注目前已有布局的互联网大厂如腾讯控股、阿里巴巴-SW、TME、网易、Roblox等。同时也建议关注有潜力开展数字IP运营和衍生的平台如阅文集团、哗哩哗哩、快手、芒果超媒等；探索潮流艺术价值的如泡泡玛特等；有潜力进行游戏相关NFT探索的如心动公司等。

文章来源：中信证券研究

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