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机构级蓝海:固定利率借贷的新机会

时间:2023-08-13|浏览:184

摘要:借贷是DeFi的核心业务,DeFi锁仓排行榜前五名有3个都是借贷产品。DeFi领域目前最主要的借贷模式为浮动利率模型,也即借款利率和存款利率会随着用户需求浮动。当市场对某项资产的需求提升时,将会显著提升某项资产的借款利率。借款利率除了和需求有关外,也和池子内的资产总量有关,池子内可借资产越多,一般借款利率会越低。

目前DeFi的借贷协议都是基于浮动利率模型,当借款需求旺盛时,借款利率有可能大幅攀升,但对于很多用户来说,可预测的财务支出可能是更好的选择。固定利率借款在Aave内已经具有了相当规模。

可预测对于很多人来说是一个比较重要的点,不可预测往往代表着风险,结果可能很好,但也可能很坏,这事实上相当于赌博。特别是对于传统金融机构来说,如果想要进行大额借款或者存款,但结果又不能预测,这可能会成为阻碍机构进入的重要因素。今天聊一聊目前市场上都有哪些提供固定借款产品的平台,模式上又有哪些区别?

一、Aave Aave是知名借贷平台,DeFi龙头产品之一,创新性较强,具有很高的知名度和比较大的用户群体。

Aave在浮动利率借贷之外,还提供了固定利率借贷服务,如下图所示:

Aave内的固定利率并非是绝对固定的,在极端情况下利率可能再平衡。再平衡的条件为:当平均借贷利率低于25%,并且利用率超过95%时,将会发生利率再平衡,利率将会发生变化,但从目前的情况看出现再平衡的几率不大。

在Aave内我们可以看到每种资产的相关数据,其中包含了固定利率借款的占比份额。从目前来看AaveV1内固定利率借款占比较高的是USDT、USDC和DAI,占比分别为42.4%、27.6%和15.9%。但如果单从V2版本来看,USDT、USDC和DAI的占比分别高达56.7%、57.9%和67.2%。

Aave固定利率借款和浮动利率借款使用同一个资金池,本质上和浮动利率借款并无不同,只是支付的利率不再随需求而变动。

二、YIELD YIELD是另一种模式的固定利率借款协议,其业务逻辑依托于Maker,和Maker有比较深的绑定关系。

使用YIELD借出DAI的整体流程如下:

用户首先存入ETH,才能借出DAI,目前只支持ETH抵押,也只能借DAI这一种资产,抵押率和Maker相同,目前为150%。这里对应流程图中的第一步。

随后在Borrow中进行借款,这里对应流程图中的第二步和第三步。

事实上第二步和第三步的幕后操作都被隐藏了,用户感知不到。在这两步中用户首先进行铸币,铸造的是yfDAI,也即流程图中的蓝色代币,接着系统自动把yfDAI兑换成DAI给到用户,就实现了第三步的结果。

yfDAI和DAI的兑换,是通过Pool自动进行的,用户也可以往Pool内注入流动性来支撑兑换,提供流动性将会获得手续费分红。

yfDAI和DAI之间是有折价的,比如0.97:1,这其中的折价就是用户借款所支付的利息。

在Lend界面用户可以存入DAI来折价获得的yfDAI,折价部分就是到期收益率,购买时可以选择不同的期限,不同的期限收益率不同。到期之后可以使用yfDAI1:1兑回DAI。

目前来说YIELD的整体数据一般,锁仓量比较小。

YIELD模式的本质是通过铸币溢价发行出了一个可交易、具有到期日的零息债券,并赋予了这个债权到期以一定比例兑换资产的权利。

从目前市场上看到的固定利率产品来看,使用此种模式的产品居多,UMA和Mainframe都是类似模式。UMA在这方面的尝试不算多,Mainframe是致力于为用户提供固定利率借贷的产品,关注度也比较高。

三、Mainframe Mainframe还未上线,目前已经完成了1轮审计,预计于明年1月份上线,代币为MFT。

Mainframe的结构和YIELD类似,但又有很大的区别,先看一张总图:

Mainframe体系由出借人、借款人

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