稳定币监管：美财长的紧急要求

美国财长耶伦在7月19日召集了总统金融市场工作组（PWG）、货币监理署（OCC）以及联邦存款保险公司讨论稳定币。与会者讨论了稳定币的快速增长、稳定币监管机构必须迅速采取行动，以确保美国有一个适当的监管框架。

为什么美国财长耶伦会将稳定币监管提上日程，并且要求监管机构迅速采取行动？

按市值计算，Tether是全球第三大加密货币。这让一些经济学家包括美国联邦储备委员会的一名官员感到担忧。

上个月，波士顿联储主席埃里克·罗森格伦对Tether发出警告，称其为潜在的金融稳定风险。与此同时，一些投资者认为对Tether失去信心可能是加密货币的“黑天鹅”，这是一个不可预测的事件，将严重影响市场。

围绕Tether的问题对新生的加密货币世界具有重大影响，经济学家越来越担心它还会影响数字货币以外的市场。

什么是Tether？

你可能听说过一两件关于比特币的事情，但是Tether呢？

与比特币一样，Tether是一种加密货币。事实上按市值计算，它是世界第三大数字货币，但它与比特币和其他虚拟货币有很大不同。

Tether就是所谓的稳定币。这些数字货币与现实世界的资产（例如美元）挂钩，以保持稳定的价值，这与大多数已知易波动的加密货币不同。例如，比特币在4月份升至近6.5万美元的历史新高，此后价值几乎减半。

Tether旨在与美元挂钩。虽然其他加密货币的价值经常波动，但Tether的价格通常相当于1美元。但情况并非总是如此，Tether的价值波动在过去曾让投资者感到恐慌。

加密交易者经常使用Tether来购买加密货币，作为美元的替代品。这实质上为他们提供了一种在加密市场剧烈波动期间在更稳定资产中寻求安全的方法。

但是加密货币不受监管，由于涉及的风险较高许多银行避免与数字货币交易所开展业务，这就是稳定币诞生的前提。

为什么会引起争议？

一些投资者和经济学家担心Tether的发行人没有足够的美元储备来证明其与美元挂钩的合理性。

5月，Tether打破了其稳定币的储备。该公司透露，其持有的股份中只有一小部分，准确地说是2.9%是现金，而绝大多数是商业票据，一种无担保的短期债务。

摩根大通表示，这将使Tether跻身全球前十大商业票据持有者之列，Tether已被比作传统的货币市场基金，但对其却没有任何监管。

Tether流通的代币价值超过600亿美元，比许多美国银行的存款还多。

长期以来，人们一直担心Tether是否被用来操纵比特币价格，一项研究称，在比特币2017年的疯狂涨势中，该代币在关键的价格下跌期间被用来支撑比特币。

今年早些时候，纽约总检察长办公室与Tether和数字货币交易所Bitfinex达成和解。

该州最高执法官员指责这些公司挪用数亿美元以掩盖8.5亿美元的损失。

Tether和Bitfinex同意在和解中支付1850万美元，并被禁止在纽约州经营，但两家公司均不承认有任何不当行为。

市场风险传导

摩根大通的分析师此前曾警告称，对Tether突然失去信心可能会导致对更广泛的加密货币市场造成严重的流动性冲击。

但也有人担心，Tether提款的突然增加可能会导致潜在的市场风险蔓延，影响加密货币以外的资产。

6月，Rosengren提到Tether和其他稳定币是金融稳定的几个潜在风险之一。

“这些稳定币正变得越来越流行，”他在一次演讲中说。

“随着这些稳定币成为金融市场中更重要的组成部分，很容易引发未来的危机，除非我们开始对其进行监管并确保被作为稳定币向公众销售的东西实际上具有更多的稳定性，”Rosengren补充道。

上周，惠誉评级警告称，突然大规模赎回Tether可能会破坏短期信贷市场的稳定。

美国信用评级机构表示：“完全由安全、高流动性资产支持的代币带来的风险较小，尽管当局可能仍然担心其足迹是否可能是全球性或系统性的。”

“而使用部分储备金或采用更高风险资产配置的稳定币可能面临更大的运行风险。”

Tether并不是唯一的稳定币，但它是迄今为止最大和最受欢迎的稳定币。其他还包括USDC和BUSD等。